中國(guó)銀河（601881）證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023H2機(jī)械行業(yè)投資策略推演：兩個(gè)情景假設(shè)下的五個(gè)投資方向。假設(shè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，那么首先看好通用自動(dòng)化板塊，中長(zhǎng)期看好AI+、自主可控，其他看好光伏設(shè)備反轉(zhuǎn)和軌交裝備復(fù)蘇;假設(shè)經(jīng)濟(jì)延續(xù)上半年弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，那么市場(chǎng)邏輯演繹大概率仍延續(xù)上半年，AI+及自主可控占優(yōu)，首先看好人形機(jī)器人主題。結(jié)合行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)確定性及估值，重點(diǎn)推薦綠的諧波(688017.SH)、海天精工（601882）(601882.SH)、紐威數(shù)控(688697.SH)等。

▍中國(guó)銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

【資料圖】

2023年上半年經(jīng)濟(jì)處于疫后修復(fù)的弱復(fù)蘇階段，1-5月份制造業(yè)固定資產(chǎn)投資為6%，增速逐月下降，但高于固定資產(chǎn)投資增速(4%)和一季度GDP增速(4.5%)。

6月制造業(yè)PMI49%，已連續(xù)三月位于榮枯線之下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與制造業(yè)投資幅度均不及年初預(yù)期。機(jī)械設(shè)備板塊上半年投資機(jī)會(huì)主要集中于機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、船舶等細(xì)分子行業(yè)，受益于AI+具身智能、自主可控、周期向上及中特估等邏輯演繹。

2023H2機(jī)械行業(yè)投資策略推演：兩個(gè)情景假設(shè)下的五個(gè)投資方向。

假設(shè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，那么首先看好通用自動(dòng)化板塊，中長(zhǎng)期看好AI+、自主可控，其他看好光伏設(shè)備反轉(zhuǎn)和軌交裝備復(fù)蘇;假設(shè)經(jīng)濟(jì)延續(xù)上半年弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，那么市場(chǎng)邏輯演繹大概率仍延續(xù)上半年，AI+及自主可控占優(yōu)，首先看好人形機(jī)器人主題。

方向一：新一輪科技革命潮起，看好AI+，重點(diǎn)看好人形機(jī)器人及液冷設(shè)備。特斯拉機(jī)器人引領(lǐng)人形機(jī)器人發(fā)展，打開(kāi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。對(duì)比于傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人，Tesla bot若量產(chǎn)，所需的零部件是傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人的5倍，利好工業(yè)機(jī)器人零部件廠商。

方向二：自主可控是機(jī)械設(shè)備格局邏輯中的最強(qiáng)邏輯，具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值，重點(diǎn)看好工業(yè)母機(jī)(尤其是國(guó)產(chǎn)化率較低的數(shù)控系統(tǒng)、絲杠導(dǎo)軌、五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床)、半導(dǎo)體設(shè)備及科學(xué)儀器。

方向三：順周期通用設(shè)備有望在下半年啟動(dòng)。上半年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，仍處于去庫(kù)存階段，若新一輪補(bǔ)庫(kù)于下半年開(kāi)啟，工業(yè)復(fù)蘇由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，則順周期通用設(shè)備受益，包括通用機(jī)床、刀具、工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、叉車、通用零部件等。

方向四：新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)程持續(xù)景氣，看好技術(shù)迭代下的光伏設(shè)備。2023年受益于國(guó)內(nèi)外裝機(jī)需求提速、硅料供給釋放、光伏各環(huán)節(jié)技術(shù)革新，光伏設(shè)備環(huán)節(jié)有望保持高景氣。

方向五：出行鏈修復(fù)，看好底部復(fù)蘇的軌交裝備。今年以來(lái)，出行鏈修復(fù)鐵路客運(yùn)量已回升至2019年水平，過(guò)去三年設(shè)備招標(biāo)量偏低存在較大缺口，以動(dòng)車組為代表的軌交裝備復(fù)蘇確定性高。

風(fēng)險(xiǎn)提示

制造業(yè)投資低于預(yù)期、新技術(shù)滲透不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格大幅上漲、設(shè)備出口不及預(yù)期等。