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事件：

7月18日，根據(jù) 公司微信公眾號，公司信息化升級項目啟動會暨豐立智能和云誠工業(yè)互聯(lián)戰(zhàn)略合作協(xié)議簽署儀式順利舉行。

點評：

提升信息化，優(yōu)化研發(fā)中心。為了優(yōu)化研發(fā)中心，公司一方面陸續(xù)引進世界頂尖的加工與檢測設(shè)備，比如德國克林貝格P26 及日本TTI 齒輪測量中心、德國SPECTRO 材料光譜分析儀等，另一方面，堅持信息化、精益化管理來實現(xiàn)人與科技的有效組合，以管理技術(shù)出效益。全面推進ERP、OA 辦公自動化、MES、PLM、CAE 輔助設(shè)計等信息化管理技術(shù)，全面推行德國BOSCH 公司BPS 項目，將精益生產(chǎn)的實質(zhì)注入到產(chǎn)品加工的每一條流程，努力尋求更合理的周期與成本。因而，我們認為，隨著信息化升級項目的啟動，公司有望進一步優(yōu)化信息化管理和生產(chǎn)，推動研發(fā)中心升級。

發(fā)力減速器，機器人領(lǐng)域蓄勢待發(fā)。成立于1995 年，公司大力布局以鋼齒輪為主線延伸到用于機器人行業(yè)的精密減速器及新能源汽車行業(yè)的動力傳動齒輪、座艙智能驅(qū)動等產(chǎn)品，目前下游領(lǐng)域涵蓋新能源汽車、工業(yè)機器人、智能家居等。其中，機器人以及人形機器人近幾年處于快速發(fā)展階段，根據(jù) IFR 數(shù)據(jù)，2022 年全球機器人市場規(guī)模達513 億元，2017-2022 年CAGR 達14%，除傳統(tǒng)機器人外，近年來人形機器人開始進入大眾視野，包括特斯拉、波士頓動力、小米等廠商最近一年紛紛發(fā)布人形機器人產(chǎn)品，而根據(jù)我們在《人形機器人專題（上篇）：歷史、變化與未來》中的預(yù)測，到2030 年工業(yè)場景的需求量將達到328.4萬臺，家庭&商用場景的需求量達到43.5 萬臺，整體市場規(guī)模接近400億美元。減速器作為機器人驅(qū)動器中核心零部件，有望充分受益下游需求爆發(fā)。更進一步而言，受益于政策和主要下游行業(yè)的驅(qū)動，國產(chǎn)減速器將迎來快速發(fā)展時期，公司諧波減速器在跟機器人整體企業(yè)送樣中。

因此，我們認為，公司減速器產(chǎn)品未來想象空間巨大，值得期待。

盈利預(yù)測：公司作為減速器行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，目前積極布局機器人以及人形機器人的相關(guān)產(chǎn)品，未來有望充分受益下游需求爆發(fā)。我們預(yù)計公司2023-2025 年實現(xiàn)歸母凈利潤0.77/ 1.01/ 1.25 元，對應(yīng)PE 為69/ 53/43 倍。給予2024 年盈利55 倍PE 估值，目標價為46.4 元，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值判斷不及預(yù)期。